【市场评论】

大盘有望止跌回抽 谨慎者宜耐性等待市场明朗

大盘短期风向

周二大盘如期震荡。盘面看，个股普跌，所有板块均不同程度回落。“上海迪斯尼项目可望本周正式宣布”消息刺激上海本地股纷纷走强，汽车、电器也表现较为强势；然而有色金属、钢铁、券商、煤炭石油、煤化工等权重板块则大幅下挫，跌幅超过4%。全日中国石油、工商银行、中国石化、建设银行、万科、西山煤电、鞍钢股份、华侨城、太钢不锈等权重股集体深幅下挫，拖累大盘指数。短线看，大盘有望探底回抽。沪指短线第一压力3050点、第二压力3080点、第一支撑3010点、第二支撑2970点。

操作策略

市场如期出现大幅震荡回落，即便今日大盘止跌，目前仍先以短线看待。这是因为“宽松货币政策退出暗潮涌动全球”引发全球投资者的担忧，加之近期国际市场也进入了调整阶段，这些利空因素短期均会影响到国内市场。激进投资者操作上也以短线轻仓操作为主，整体仓位依然需要进行控制，在市场止跌之际少量逢低吸纳，或做超短线差价来降低持仓成本；稳健投资者控制仓位情况下，继续等待市场明朗。短线关注如业绩稳定连续增长品种，上海本地股、低碳经济等题材类个股。

【财经要闻】

宽松货币政策退出暗流涌动全球

昨日，印度宣布上调银行准备金率；以色列、澳大利亚先期已行加息……种种迹象表明，宽松货币政策退出策略在全球范围内已经暗流涌动，甚至有经济体启动紧缩周期。宽松货币政策退出大幕始于8月。8月24日，以色列宣布将基准利率上调25个基点至0.75%，成为自去年9月以来金融危机全面爆发以来首个加息的经济体。之后的10月6日，澳大利亚央行将利率提高25基点至3.25%。而昨日，印度央行宣布，自11月7日起，将商业银行法定流动资金比率由24%调升至25%，这也就意味着印度央行朝着收紧货币政策迈出了第一步。接踵印度退出的或许是挪威。10月28日，挪威央行将举行议息会议，分析师普遍预测其将会宣布加息，加息幅度为25个基点。市场还预期，新西兰央行将在10月29日的议息会议声明中放弃宽松立场。对全球性加息时间表，荷兰国际集团亚洲首席经济学家蒂姆·康顿认为取决于相关经济体与美国和中国的经济整合度。他称，与中国贸易和经济依赖度较大的经济体将会首批加息，相反，与美国经贸联系较大的，时间表将延后。蒂姆据此预测下一个加息的亚洲经济体将是韩国。

深交所：全力遏制创业板上市首日过度炒作

深交所有关负责人27日表示，将严格按照证监会的统一部署，全力遏制创业板上市首日过度炒作。深交所将严密监控创业板首日交易，对违规账户实施精确打击，及时采取盘中限制交易措施。深交所遏制创业板上市首日过度炒作的措施包括：一是突出重点，强化监管，对重点会员、重点营业部、重点账户、重点股票实施重点监控。二是严密监控创业板首日交易，对以大笔申报、连续申报、高价申报、虚假申报或频繁申报等手段影响股票价格或交易量的账户，实施精确打击，及时采取盘中限制交易措施。三是加强后续交易监管，强化信息披露，实施特别停牌制度，警示市场风险，遏制持续炒作，坚决打击市场操纵和内幕交易。四是进一步加大处罚力度，对客户管理不力、纵容客户参与炒作的证券公司，将依据有关规定采取纪律处分等措施。对蓄意拉抬股价涉嫌操纵的投资者，快速有效地上报证监会查处。

四季度工业增加值增速将达16%

工信部新闻发言人朱宏任27日在三季度工业形势发布会上指出，前三季度我国工业经济运行情况好于预期，考虑到去年四季度工业增速基数较低，预计四季度工业增加值还会保持16%左右的增速。他说，首先1-9月份城镇固定资产投资同比增长33.3%，全年固定资产的投资预计还将维持较高水平，对今后几个月工业、特别是基础原材料和装备制造业会保持较强拉动。第二，消费需求预计四季度还将保持15%左右的增速，将对消费品生产保持有利拉动，轻工、纺织、家电、乘用车消费类产品都会保持适度增长。第三，尽管当前出口仍然保持下降，但是降幅继续扩大的可能性较小，受外需不足冲击较大的电子、机械、轻工、纺织业出口生产下降有望减缓。“实际上工业增长可以作为GDP增长‘保八’的有利支撑，下一步将在保增长、调结构方面将会给予更多的关注。”他表示，四季度工业和信息化领域将把调整结构摆在更重要的位置。加快研究出台关于进一步加强淘汰落后产能工作和加快推进企业兼并重组的政策，发布钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备、有色金属、船舶等行业指导意见，修改完善并发布钢铁、建材、电子信息、军工等行业节能减排指导意见。

三季度非金融类对外直接投资同比增长190.4%

据商务部统计，前三季度，我国境内投资者累计实现非金融类对外直接投资328.7亿美元，同比增长0.5%。其中，三季度同比增长190.4%，环比增长135.3%，为今年以来我国非金融类对外直接投资首次出现增长。前三季度，我国共对全球112个国家和地区的1612家境外企业进行了直接投资。第三季度对外直接投资204.7亿美元，超过了前两季度的总和。统计显示,一至三季度，我国对外直接投资额在1亿美元以上的国家(地区)17个,较上年同期增加4个。以收购方式实现的直接投资143亿美元,占我国同期投资总额的43.5%,收购领域主要涉及采矿业、制造业等。

我国单位GDP能耗已累计下降13%

国家发展改革委员会副主任解振华在27日召开的亚太清洁发展和气候伙伴计划第三次部长级会议的新闻发布会上介绍，“十一五”以来，我国单位GDP能耗已累计降低了13%以上。经过不懈艰苦努力，到明年底，完成“十一五”期间单位GDP能耗降低20%的约束性指标有望实现。他说，从数据来看，“十一五”第一年中国实现单位GDP能耗降低1.79%，第二年降幅达4.04%，第三年则达到4.59%，而今年上半年已完成3.35%，实际已完成降低能耗13%以上。

美次贷占总房贷比例回升

美国旧金山联邦储备银行27日公布的报告显示，美国次级抵押贷款占总体房屋抵押贷款的比例已经回升至次贷危机前水平。旧金山联邦储备银行首席经济学家约翰·克赖纳说，目前消费者信用评分(FICO)低于660的购房者获得的贷款比例超过20%，已经回升至2006年次贷危机爆发前的水平。在美国FICO评分低于660的购房者一般只能申请次贷。2008年第一季度，美国次贷市场一度冻结。此后由于联邦住房管理局为次贷提供担保，向还贷有困难的购房者提供再融资服务，次贷才开始逐渐复苏。他表示，虽然次贷占总房贷的比例已经恢复至危机前水平，但目前新增住房贷款中的95%都由政府支持的房利美、房地美等机构持有或担保，因此风险不大。不过报告也警告称，美国房地产市场的复苏将非常缓慢，因为信贷供应依然偏紧。

【行业要闻】

我国电力安全应急机制基本建立

我国逐步建立健全了电网企业和发电企业的协调运行机制及有效的电力系统突发事件应急机制。美国2005年卡特里娜飓风和我国去年雨雪冰冻灾害都曾造成大面积停电事故，使得电网安全运行、电力可靠供应越来越成为业内和社会高度关注的安全事件。按照国家制定的《国家处置电网大面积停电事件应急预案》要求，我国两大电网即国家电网公司、南方电网公司以及全国各主要发电企业都已制定了各自应对电力系统重特大突发事件的应急预案，全国310多个地市供电公司及基层变电站也制定了配套预案。防范电力风险要从安全生产抓起。供应南方5省电力的南方电网公司着力建设可以覆盖电网安全生产每一个环节的“安全生产风险管理体系”。该公司副总经理祁达才表示，这个具有自主知识产权的风险管理体系经过试点后将全面应用到南方电网所有发电和供电单位，以期全面识别电网、设备与作业过程的风险，将电网事故消灭在萌芽状态。

装备制造业振兴规划细则年底出齐

工信部装备工业司司长张相木昨日在三季度工业经济运行情况发布会上表示，《装备制造业调整和振兴规划》共有9项实施细则需要制定，目前已经出台了5项细则，还有4项实施细则将在年底前出台。据介绍，已经出台的实施细则包括增值税转型、实施技术改造专项、农机具购置补贴、提高部分产品出口退税率、调整进口关键零部件和原材料税收优惠政策等5项政策。尚未出台的4项实施细则，要加快协调，确保年底前全部出台；对已出台的政策措施，要密切跟踪评估实施效果，及时调整和补充完善；同时，根据国内外经济形势变化和行业发展需要，及时加强储备性政策的研究制定。

今年3G投资已达961亿元

工信部通信发展司副司长祝军27日在京表示，三季度，三家电信企业完成3G投资172亿元，今年3G投资已累计完成961亿元。中国移动TD网络二期工程全面完工，三期工程200个城市工程计划年底前全部完工。中国电信已在342个城市开通CDMA EVDO网络。中国联通也在285个城市开通WCDMA网络，并于10月1日正式投入商业运营。祝军称，今年前三季度新增WAP用户2852.7万户，相当于2008年全年的77%；新增WWW用户4539万户，是2008年全年的2.1倍。在谈到4G技术是否影响当下3G投资时，祝军称，4G标准目前不会影响3G业务发展，到现在为止4G标准还没有定，按照程序，大概会在明年确定标准，标准确定以后，产业化还有很长一段时间，这也意味着3G发展还有相当长的时间。

库存回升PK需求增长 秦皇岛煤价有望继续上涨

大秦线检修结束，秦皇岛库存近期急剧回升，这并不妨碍秦皇岛煤价继续上涨。电力需求增长以及冬储煤需求出现，都将成为煤价的支撑。为期20天的大秦线检修工作结束，加上上周封航等因素，秦皇岛港煤炭库存从10月19日起一路攀升，最高达485.7万吨。到10月25日，秦皇岛库存恢复至474.63万吨，仍低于500万吨的警戒线。如果剔除季节性自然回落因素和同期基数下滑的影响，可以看出实体经济增长趋势仍在延续，考虑到10月份同期基数的继续下滑，预计10月份用电量增速将达到15%。电网煤耗统计也支持了这一观点。据统计，10月份以来，国内发电厂煤炭消耗出现逐渐上升趋势，由171.86万吨/日上升到189.15万吨/日。其中，10月18日到21日，直供电网煤耗日均水平达到200.40万吨/吨，创9月以来新高。此轮中转地煤价上涨是受大秦线检修引起的结构性供需失衡造成的，随着大秦线检修工作的顺利完成，秦皇岛库存将陆续上升，中转地煤价上涨空间有限。

第三季度投资力度加大 七成房企现金流收紧

由于销售回款增加，已披露三季报的房企经营性现金流较年初大幅增长。不过，从单季度看，扣除不可比因素后，51家房企第三季度经营性现金流量净值共计48.77亿元，较二季度的241.30亿元环比下降79.8%，其中近七成公司现金流量有所收紧。三季度开始，房企土地购置和新开工项目投入增加，是导致现金流出现下降的主要因素。目前，货币环境相对宽松，房企盈利能力在稳步提高，但开发商仍需要加强存货及资金运作效率，在土地储备和销售之间保持动态平衡，降低未来可能存在的资金压力。三季报统计显示，房企存货周转率和总资产周转率同比有所下降。其中，前三季度房企平均存货周转率仅为0.24次，而去年同期为0.40次。平均总资产周转率为0.18次，而去年同期为0.22次。

家电行业销售异常火爆 估值存优势盈利仍有空间

随着宏观经济复苏的延续，社会消费品总额增速延续回暖态势，家电板块也随之走出了一轮“金九银十”的行情。据了解，三四季度家电的销售异常火爆，今年国庆长假的销售更是喜人，而家电下乡的政策也将构成长期利好。这无疑对家电行业景气度提升和上市公司业绩稳定增长奠定了重要基础。据商务部公布以旧换新销售数据显示，截止10月18日，回收和销售家电数量均已超过100万台，销售额接近40.5亿元，规模扩张的速度较快。去年以来，为了刺激消费，促进节能减排，推动家电出口，国家出台了一系列与家电生产有关的政策，但是政策效果需要观察，至少二级市场已经表现出一定的政策钝化。家电公司未来的盈利非常确定，如果宏观经济逐步向好，盈利还有较大的提升空间;但是家电龙头公司的估值普遍不高，2009年PE仅在18倍左右。考虑到盈利的确定性以及可能的成长性，18倍左右的估值水平下当然还可以超配。

【公司要闻】

岳阳纸业随控股股东“嫁入”中冶豪门

岳阳纸业今日披露，公司实际控制人湖南省人民政府国有资产监督管理委员会与中国冶金科工集团有限公司于2009年10月26日签订了《合作框架协议》，双方就中冶集团整合重组湖南省国资委控股81.39%的泰格林纸集团达成一致意见。根据今日披露的《合作框架协议》，中冶集团将以中冶纸业集团有限责任公司(简称“中冶纸业”)的净资产及15亿元左右的现金，湖南省国资委将以泰格林纸集团净资产进行重组。重组后的新公司名称确定为“中冶纸业集团有限公司”。在公司重组后的一年内，中冶集团继续对新项目予以5-10亿元人民币的资本金，力争在3-5年内，做强做大新公司，成为中国林纸企业的旗舰，并实现新公司整体上市，另一方面，在双方进行相互尽职调查工作后，视具体情况，也可以采用其他的重组方式进行重组。据了解，纸业板块是中冶集团旗下相对特殊的一个板块。目前，中冶集团旗下有工程承包、资源开发、装备制造、房产开发和纸业五大主营业务。其中，前四大板块均已装入中国中冶，而纸业板块却并没有放到上市公司里面。而从此次岳阳纸业披露的方案来看，目前进行的整合，尚未涉及到上市公司层面。

沈阳机床大股东三成股权转让再议

沈阳市市长李英杰在日前召开的市长办公会议上指出，要加快沈机集团重组工作，第一步是向境内外投资者转让30%国有股权，实现投资主体多元化，建立健全规范法人治理结构。第二步是适时推进企业整体上市，实现国有资本证券化和市场经营国际化。同时，继续加大企业海外并购力度，提高国际竞争力。而早在2年多前，即2007年4月沈阳机床就公告称，沈阳市国资委拟转让其持有的机床集团100%股权中的49%。在上海联合产权交易所意向性挂牌显示，49%股权分为30%和19%两个标的转让，出让底价分别为10.1亿元和6.4亿元。其后，确定JANA Shenyang Holdings Corp.为沈机集团30%股权的受让人，19%股权未确定受让人。但直至昨日，对冲基金JANA入股沈机集团一事到目前仍未获得国家有关部门批准。目前都没有确定挂牌，就算涉及到挂牌，产权交割等后续工作也需要很长时间；此外，购买方和合作方式目前也都不清楚。

福建高速三季度营收环比增长

福建高速近日发布了三季报，公司前三季实现营业收入15.06亿元，同比下降7.68%，归属于母公司所有者净利润5.71亿元，同比下降11.76%。值得注意的是，从三季度单季指标看，福建高速实现营业收入5.07亿元，环比上升3.22%，单季度毛利率维持在80%以上水平，基本每股收益约0.129元，环比增幅略超1%。公司方面表示，单季收入实现环比增长的主要原因是，市场普遍担心的泉厦、福泉高速扩建分流并未对公司整体收入产生太大影响，随着福建省宏观经济逐步回暖，高速公路货车流量明显增加，公司所辖路段第三季度的车流量和收入均实现环比增长。公司还披露，福泉高速扩建工程初步预算90.43亿元，预计2011年建成通车，截至9月30日，已累计拨付资金13.95亿元；泉厦高速扩建工程初步预算65.94亿元，预计2010年建成通车，截至9月30日，已累计拨付资金23.74亿元。公司目前几乎无非主业投资项目，考虑到高速公路公司经营性现金流充沛，公司管理层表示未来可能会考虑进行多元化投资。

联环药业抗高血压药获准生产

日前，联环药业研制开发的盐酸特拉唑嗪片获得国家食品药品监督管理局颁发的药品生产批件。盐酸特拉唑嗪片为抗高血压药，该产品获准生产将进一步丰富公司的产品线。盐酸特拉唑嗪片临床用于治疗轻度或中度高血压，可与噻嗪类利尿剂或其他高血压药物合用，还可以在其他药物不适用或无效时单独使用。本品口服药还适用于良性前列腺增生引起的症状治疗。

新湖中宝调整定向增发计划

新湖中宝今日披露，公司拟调整定向增发方案。根据调整后的新计划，公司将发行股票预计募集资净额不超过24亿元，发行数量由原方案不超过3亿股调整为不超过2.4亿股。公司表示，此次非公开发行股票的发行价格将不低于本次董事会决议公告日前20个交易日公司股票均价的90%。募集资金将投向苏州新湖明珠城?望湖苑(暂定)项目、沈阳新湖香格里拉项目、杭州新湖武林门(暂定)项目、上海新湖青蓝国际一期项目，项目计划总投资98.2903亿元，拟投入募集资金24亿元。

民生银行本周四在香港上市聆讯

民生银行筹划了十年、第二次启动的H股发行计划通过中国银监会批复，于8月18日向香港联交所递交了上市申请，并且前日公告称，其申请已经获得中国证监会批复。然而，看似一帆风顺的港股上市进程却危机四伏。民生银行接到中国证监会《关于核准中国民生银行股份有限公司发行境外上市外资股的批复》，核准其发行不超过381996.10万股境外上市外资股(含超额配售49825.50万股)，每股面值人民币1元，全部为普通股。完成本次发行后，民生银行可到香港联交所主板上市。根据民生银行此前发布的公告，该行H股发行股数不超过发行后总股本的15%，并授予全球簿记管理人不超过上述发行的H股股数15%的超额配售权。按照2008年末民生银行188.23亿股的总股本计算，H股发行将不超过33.2亿股，再加上不超过15%的超额配售权，此次发售H股最多不超过38.18亿股。

【新湖期货专栏】

连豆市场全线回调，美豆下跌拖累走势

今日连豆市场出现调整走势，隔夜外盘大幅下挫打压国内走势。豆粕市场远月合约大幅增仓，豆油市场向远月移仓。CBOT大豆市场出现回调走势，美元上涨打压市场，然而美元尚未改变长期下行趋势，预计反弹走势难以持续，对商品市场的利空压制作用较为短暂。除美元影响之外，大豆市场自身基本面关注重点仍在于收割进度及出口情况。目前两方面因素仍较为有利，对期货市场具有支撑作用。CBOT大豆市场的下跌拖累国内市场走势，同时证券市场亦出现回调走势，加重市场回调氛围。但操作上，目前不宜追空，需关注美元走势，多单暂时离场。从技术上看，A1009合约跌破3700支撑；M1005合约受到60日均线支撑；Y1005合约受到7250技术位支撑。

玉米市场震荡整理，等待收储政策公布

今日大连玉米市场维持震荡走势，收储政策一直没有公布，市场各方维持观望心理。本周国储玉米拍卖继续进行，拍卖数量下调至250万吨，这是国家第二次下调玉米拍卖数量。新玉米陆续上市，但国家仍继续进行玉米拍卖，意图稳定市场供给。不过，由于成交量较少，国家逐渐减少拍卖数量。目前新玉米价格低于国储拍卖价格，拍卖玉米没有优势，同时采购新玉米比采购国储玉米更为便利，也导致企业倾向于采购新玉米。产区加工企业陆续开秤收购新玉米，其中长春大成公司收购数量相对较多。总体来看，期现货市场走势较为平稳，继续等待收储政策的出台。从技术上看，C1009合约日K线图均线系统走平，维持震荡走势。

钢材：短期反弹空间犹存

今日RB1001 WR1001总体呈现震荡盘整，多空胶着，收于5日均线之上，尾盘持仓大幅回落，期钢小幅回落。RB1001高开于3988，开盘后冲高回落，表现为小幅回调，午盘增仓上行，尾盘略有回落，收小阴线，收3971，涨幅0.30%；WR1001高开于3790,日内整体走势与RB1001相似,收于3802，收小阳线，涨幅0.40%。

今日期钢整体处于震荡盘整，多空双方胶着，在4000争夺，短期来看依然处于反弹趋势中。当前产能严重过剩，库存高企是当前钢材市场的主基调，是抑制钢价上行的主要因素，因此从中长期来看，依然处于弱势。但短期来看，期钢的强势反弹依然存在空间，期钢若能站稳4000，则反弹空间预计能达到60日均线附近。建议短多操作，中长线仍存在回调压力。

燃料油进入震荡盘整阶段

受到NYMEX原油期货夜间回落的影响，今天上海燃料油期货低开，盘中持续震荡，除了开盘短暂爬升到4105元/吨，以及收盘前暂时下跌至4079元/吨外，震荡保持在4084元/吨和4100元/吨的狭小空间内。主力合约FU1001开盘4,100元/吨,较10月26日结算价下跌了13元/吨，即0.3%，盘终收于4，091元/吨。成交量为14.45万手，持仓量为107,760手，成交量较前一交易日下滑了约36%，而持仓量则有继续小幅回升。由于对美国银行业的信心缺乏而引发的道指下跌100多点，另外美元的反弹，都导致了原油期货的回落，在10日线附近小幅盘整。这也使得本来就后劲乏力的沪燃油在低开补跌之后，跟随进入了震荡盘整阶段。从成交量的大幅回落而持仓量的稳步回升来看，众多的投资者对后市的走势都比较困惑，保持了一个观望的态度。本周后几日会公布的一些经济指标，包括美国消费者信心指数，银行制造业指数，以及石油库存周报，对判断如今的经济状况，指导原油以及燃料油的走势都至关重要。

铜：美元大涨 沪铜低位整理

美元上交易日大幅上扬，沪铜早盘低开，主力合约CU1001早盘低开于51000元/吨，全天维持低位振荡，盘中最高至51300元/吨，最低至50930元/吨，全天收报51160元/吨，成交280556手，持仓量为190968手。

美国房价8月份房价指数出现回升，但10月份消费者信心指数远低于市场预期，表明经济依然处于复苏之中，但尚不够稳固。此外，媒体报道预计美国GDP将出现较大幅度回升，但就业有可能继续恶化。美国经济中的消费和就业问题依然需要时间去改善。

美元指数连续第三日上扬，美元指数短期内有一定的企稳，但受海外铜矿罢工事件影响，国际铜价有所支撑，但伦铜库存依然维持上扬态势，目前已至37万吨以上的近期新高，总体上而言，铜需求疲软尚未有效改变。此外，信部制定的《2009-2015年再生有色金属利用专项规划》征求意见稿预计到2015年，主要再生有色金属产量约比目前水平翻两番，按照这种速度，未来国内有色金属的年供给量将出现较大幅度的增加，而需求是否能同样提高值得思考。总体而言，近期铜价处于上下两难，向上面临库存等基本面压力，向下又有技术面的支撑。

美元反弹原油回落 天胶面临回调风险

受昨日美国三大股指走低、美元止跌反弹、原油价格回落影响，27日早盘日胶和沪胶双双低开，之后沪胶震荡上行，午后稍有回落，收盘与昨日持平。沪胶主力合约1001开于19010元，收于19175元，成交655656手，持仓量增加2682手至154400手。日胶2月合约开于230.0日元，收于230.2日元，小幅下跌0.26%。

昨日美元强劲反弹突破76，收回上一周失地，原油大幅下跌，收于79下方，跌幅逾2%，交投区间为77.97-81.58。从技术上分析，目前美元指数MACD指标出现金叉，原油MACD指标显示弱势、上涨乏力。天胶基本面其他因素无变化。

综合认为，天胶短期内维持弱势震荡，接下来可能面临小幅回调整理的风险，但是幅度不会大，预计在19000附近波动。

PVC期货价格表现稳定

隔夜原油大幅下跌,PVC期货价格表现稳定。PVC主力合约V1001今日下跌10元/吨，跌幅0.15%，收盘6870元/吨。持仓量减少8000手，成交量略有下滑。PVC今日表现震荡，日内表现相对较强。各个地区的PVC现货市场仍旧未现明显变化。江浙地区电石法PVC价格保持在6450元/吨—6500元/吨，部分北方货源涌入南方。山东地区电石法PVC价格保持在6400元/吨—6450元/吨，PVC生产企业开工负荷较为充裕。

在公布的9月进出口数据当中，2009年9月中国进口pvc纯粉7.26万吨，进口量较去年同期的4.62万吨同比增加57.1%；9月份出口pvc纯粉累计5.68万吨，9月份出口量较去年同期的2.94万吨同比增加93.2%。预计后市PVC期货价格仍将受到现货市场的拖累，出现单边行情概率较小。

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