科德投资

周三的市场再度诠释了今年经济强势复苏兆头，一笔挑过3000点关口，将大蓝筹时代的气息渲染。首先，发改委发布6月发电量增幅转正，7、8月份的用电高峰期将推动用电量进入新高峰时期，预示着经济企稳带来的工业电耗增长；其次，6月PMI为53.2%，连续4个月站上牛熊分界点50%之上，同时环比增长0.1个百分点，显示了当前制造业整体回暖迹象在深化；再次，三季度央行公开市场操作将释放出约2.06万亿资金，环比增长30%，而三季度还将有近5200亿债券到期兑付。另股票型基金上半年平均业绩增长50.32%，更添加后续主力资本补给，充分显露了国内流动性充裕。此外，在美林证券、里昂证券以及野村证券纷纷上调我国09年-10年GDP增长幅度的背景下，经济复苏将吸引外资不断潜入国内寻找新的投资机会，这进一步致使国内的流动性显现出过剩的格局。综合来看，在经济基础稳固与流动性充裕保障下，市场中期向好的趋势不会发生改变。而就盘面变动来看，区域性的地王不断出现以及当前的楼市销售数据显示，去库存化与增库存正处在一个衔接时段，使得当前趋向于供不应求的格局进一步推升楼市价格。这也造就了地产板块全线井喷，成为了股指攻克3000点大关的主要功臣；此外，具备中期盈利增长预期的金融板块更不落人后，在保险与券商的搭台唱戏中，银行板块也呈现出了后知后觉的增长动能。此外，钢铁、商业百货、铁路板块等联袂扶持。呈现出了一线联动，二线加速补涨的井喷性格局。而相对于当前流动性从充裕逐步转向过剩的情况下，新股发行在一定层面上起到了资金的供需平衡过渡，进一步夯实了中期市场拓展基础。因此，在进入7、8月份相关数据、政策的敏感披露时期，揭开7月的首日长阳之后，今日重点剖析相关市场消息的影响如下：

一、国务院常务会原则通过《辽宁沿海经济带发展规划》

温总理1日召开国务院会议，部署2008年度中央预算执行审计查出问题的整改工作，讨论并原则通过《辽宁沿海经济带发展规划》。 其中，会议指出，包括大连、丹东、锦州、营口、盘锦、葫芦岛等沿海城市在内的辽宁沿海经济带，地处环渤海地区重要位置和东北亚经济圈关键地带，资源禀赋优良，工业实力较强，交通体系发达。加快辽宁沿海经济带发展，对于振兴东北老工业基地，完善我国沿海经济布局，促进区域协调发展和扩大对外开放，具有重要战略意义。下一步将重点从7个方面完善该经济带的发展：一要发挥东北地区出海通道和对外开放门户的作用，全面参与东北亚及其他国际区域经济合作，提升东北地区对外开放水平。二要整合沿海港口资源，全面提高航运、物流等服务能力和水平。三要推进产业结构优化升级，淘汰落后产能，形成以先进制造业为主的现代产业体系。四要统筹城乡发展，大力发展现代农业，繁荣农村经济。五要统筹规划和完善交通、能源、水利和信息基础设施建设，加强资源节约、环境保护和生态建设，增强区域支撑能力和可持续发展能力。六要加快发展社会事业，解决好关系群众切身利益的现实问题。七要深化重点领域改革，创新体制机制。预示着新一轮的区域经济多极化的布局将在下半年加快推出，从而形成区域方阵衔接带动跨区域发展加速，从而全面推动经济的高速健康稳定发展。关注相应的区域投资增长带来的机会。

二、《创业板投资者适当性管理暂行规定》发布实施

为保护投资者合法权益，引导投资者理性参与证券投资，促进创业板市场健康发展。证监会1日正式发布实施《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》，规定从7月15日起正式实施。规划条款分别从风险提示、加强监管、技术支持以及建立完善的合格投资者制度等方面作出要求。而方案的落实也进一步验证了证监会主席尚福林日前在全国证券期货监管专题会议上表示“完成创业板后续配套文件的制定和发布工作，组建创业板发行审核委员会，积极为创业板推出做好筹备工作”的言论。预示着在IPO重启的当前加速核准首发的背景下，创业板的推出时间窗口期近在咫尺，但证监会有关人士透析，由于相关规则仍待完善，创业板至少还要一两个月才能推出。表明了管理层在落实稳定市场发展机制的过程中做好了充分的过渡阶段准备，也为后续创业板的成功登陆做了前期铺垫。但我们这里主要提示关注的是相的具备高科技含量的创投龙头企业，而并非一味的追逐概念投资，只有具备后续国家政策方案扶持倾斜以及自身的内生动能的企业才有希望成为主导真正创业板投资趋势。

三、工信部酝酿四措施 将对钢铁业“降火”

在钢材价格需求回暖和价格稳步回升的背景下，产能的加大释放成为了管理层选择性调控的焦点。5月上旬，工信部下发《关于遏制钢铁行业产量过快增长的紧急通报》，但目前实际效果仍未显露。而由于国内钢价高于国际，二季度以来我国再度成为了钢材净进口国，国外产品严重冲击国内市场的发展，就此，工信部正与有关部委就进出口关税调整进行磋商，有效缓解进出口矛盾激化现象。为了寻求行业的良性发展，目前工信部正在密集筹划解决钢铁业“虚火上升”的办法，尤其是控制产量的增长，其中涉及兼并重组、资源税、淘汰落后和进出口关税等四项政策措施。其中，《钢铁业兼并重组条例》的初稿已经形成，后续的重组方案将加速审批落实，而淘汰落后产能的具体办法也在由工信部牵头联合发改委、财政部等进行制定，并把该方案纳入行政领导的业绩考核范围内，加大了行政监管和环保监督。此外，针对当前的铁矿石谈判悬而未定的局面，为减轻企业成本负担，相关的配套方案也在积极的酝酿当中。在政策辅佐之下，行业发展锁定了下游需求回暖以及当前的定价机制。而在连续几月钢材出厂价格上调的背景下，宝钢昨日谁先发出上调出厂价格，其中，普碳、低合金上调200元/吨，结构钢上调200元/吨，锅炉容器上调300元/吨，船板上调150元/吨，线材价格平均上调300元/吨。预示着经济复苏加速过程中新一轮涨价趋势逐步形成。而国际钢铁工业协会最新揭晓的全球钢企2008年排名中，宝钢集团2008年粗钢产量增至3540万吨挤进前三强，河北钢铁集团、武汉钢铁集团和山东钢铁集团也相继进入前10强，充分显示了集团化集约化发展模式的优势，从而也再度为钢铁行业的启航创造有力的国际背景。重点把握行业中期投资机会。

四、上海国资整合再提速 七成企业上报行动规划

《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》精神，目前国资委出资监管的46家企业集团当中已有近七成，累计30家企业集团上报了企业改革发展三年行动规划。而在充分考虑到企业发展条件的基础上，上海国资委主导的新一轮重组整合方案将加速推进，目前两市已有上海国资下属上海建工、东航、上航、上海医药、上实医药、中西药业等因重组事宜而纷纷进入停牌，而从率先通过重组方案的广电电子和广电信息的市场表现来看，短期的重组热潮有望袭击上海板块，另外，在世博概念的启动以及“双中心”加快建设的过程中，上海本地股的区域性升温有望再度进入加速期。重点关注。

五、新股申购浪潮推进

桂林三金此前发布的招股意向书显示，拟募集资金数量为6.34亿元，根据桂林三金的发行定价19.8元计算，本次发行的4600万股合计可募集资金9.108亿元，超出发行人拟募集资金约2.76亿元。尽管19.8元的发行价对应市盈率高达33倍，但桂林三金网上发行仍获得584倍的超额认购，共计冻结资金4554亿元，显示了市场并不差钱。而在公布的中签结果当中，17家基金获配272万股，9家保险公司最终获配资金额约2649.6万元，获配约133.8万股，约占920万股网下发行规模的14.5%。虽然中签率仅0.17%，但机构的参与显示出了新股的阶段性投资仍成为市场关注的焦点之一。今日万马电缆正式进入网上申购，发行价格11.5元，发行数量为5000万股，累计募集资金5.75亿元，这相对于前者冻结的资金量来看，并不会给市场造成分流的心理影响。但深交所警示51%账户首日“炒新”亏损的报道当前，市场的演化将作出明确的诠释。关注上市进程下的新股表现对于心理层面的影响。

六、外围市场简述

美股1日在受到6月制造业指数大幅攀升2个百分点至44.8%，创下08年9月以来的最高值以及5月成屋签约销售指数连续四个月上涨，升至90.7的双重推动下，打破了前日由于消费指数下滑带来的沉闷格局，但5月份营建开支月环比大幅下降以及ADP就业报告显示美国私营企业6月份就业人数降幅超预期在一定程度上抑制了市场扩大涨幅，最终三大股指呈现修复式的小幅上扬格局。欧洲市场方面，在中国制造业加速增长有望拉动相关产业需求的刺激下，矿业以及能源类股率先启动，此后，欧洲统计局报告称欧元区16国6月份的制造业活动状况仍在萎缩，但萎缩幅度已经降至最近9个月以来新低。英国国家统计局报告称，英国6月制造业活动也有所下滑，但萎缩幅度已经降至最近13个月以来新低等多重利好因素的推动下，几大股指全面收高，其中法国CAC-40指数上涨2.44%。而在对石油消费前景的担忧影响下，1日国际油价再度微幅下探，收于69.31美元/桶。此外弱势美元推动下，期金市场再现辉煌，1日上涨1.5%，收于941.30美元/盎司。

就当前市场流动性转向过剩的过程中，新股审核加速或将维系当前市场的供需平衡状态，成为进一步稳固股指盘升的基石。尤其在中报密集披露时期，市场延续“二八”分化现象点燃动态估值体系回归修复的背景下，主流资金轮动激发二线潜在补涨蓝筹更替而上，有序填充市场动能。技术面上，当前市场上升通道保持良好，在无任何利空消息空袭的前提下，仍维系震荡盘升的格局。因此，作为中期市场发展关注上来看，除了留意国际市场变动，尤其是美国市场的动荡外，8日即将在意大利中部城市拉奎拉举行的G8峰会将成短期焦点；而7月当前窗口期下相对6月的敏感数据以及上半年的经济综合发展评定将逐步清晰化，符合或超预期的增长将进一步巩固市场信心，若低于预期的增长则将引发新一轮巩固性举措的加速兑现，从而激发下半年进入新的估值成长排列当中。故，我们认为，下半年整体的经济增长推动仍是市场登高的主要动能，在资金链没有出现明显收缩的状态下，不妨关注下二线的绩优补涨蓝筹，并深度挖掘中报超预期增长品种的增值机会。

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