★★云铝股份(000807)：业绩持续好转

云铝股份(000807)今日冲高回落后涨幅收窄，至收盘上涨4.06%，全日换手率5.79%。公司地处有色金属王国——云南，生产规模居全国铝行业前列，是国家重点扶持的14家企业之一，公司现在控制的铝冶炼产能已经达到40万吨，产量在全国铝厂中处于前三强地位。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.09元、0.32元和0.60元，对应的动态市盈率为151、43和23倍；当前共有15位分析师跟踪，1位给予“强力买入”评级，7位给予“买入”评级，7位给与“观望”评级，综合评级系数2.40。

公司09年1-3季度归属母公司净利亏损6195万元，每股收益-0.06元。其中3季度净利润为5,395万元，同比下降8%；同时，3季度净利润较2季度环比大幅增加311%，这是公司继2季度扭亏后业绩继续大幅改善。3季度的毛利率也由今年1季度的2.0%和2季度的13.1%继续回升至16.9%。

据三季报披露，公司募投的文山氧化铝项目土建施工周期较长的大型设备基础均已完成，现场制作的大型非标槽体完成85%工作量。配套矿山工程洗矿厂开始场地平整及水源地供水管线施工。进口设备及国内制造周期长的大中型设备均已完成订货。9月底部份进口设备已到现场，至12月底将全部到场。国产主体设备2009年10月底将逐步到场。预计达产后，公司氧化铝的自给率可达到80%以上，从而降低公司的成本并极大提高公司的竞争能力。

长江证券认为，随着全球性经济复苏的逐步到来，下游需求如建筑、电力、交通等行业的回暖将会刺激电解铝的需求，从而对价格回升起到支撑作用；公司氧化铝项目将使得公司的产业链覆盖从上游铝土矿资源到下游的铝加工，产业链的完善将进一步增强公司未来业绩增长的稳定性，同时也为公司的长远发展奠定坚实的基础。

华泰证券认为，公司是中国最具竞争力的原铝生产企业之一，而且积极向上游铝土矿和下游深加工领域扩张，成为产业一体化公司，发展前景乐观。加上公司拥有丰富的铝土矿储备，管理水平较高，股价较同业应有一定的估值溢价。给予公司“买入”的投资评级。

风险因素：公司下游加工项目盈利前景不清晰；生产成本进一步下降的空间有限。

★★★★★华峰氨纶(002064)：净利润环比大幅增长

华峰氨纶(002064)近几个交易日大幅飙升，继昨天涨停后，今天再以涨停收盘，换手率10.39%。公司3季度净利润环比大幅增加，随着经济的复苏，氨纶明年继续被看好。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.28、0.75和0.97元，对应动态市盈率为61、23和18倍；当前共有9位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，7位分析师建议“买入”，综合评级系数1.78。

三季度净利润环比大幅增长。公司09年1-9实现营业收入8.55亿元，同比增长3.81%，实现营业利润5882万元、归属母公司净利润6571万元，同比分别下降54.9%和65.7%，实现每股收益0.18元，其中三季度单季实现主营收入3.40亿元，环比增长5.5%，净利润5722万元，实现每股收益0.15元，同比和环比分别增长66.4%和61.4%，环比业绩提升的幅度更大。

成本下降和提价使毛利率大幅提升。三季度公司毛利率达26%，较二季度的14.7%大幅提升，提升的主要原因是5月中旬和8月底的两次行业提价使三季度氨纶产品的均价较二季度提升，同时原材料的价格却有所回落。

招商证券表示，“金九”尚可，“银十”未现，短期价格将维持平稳，密切关注年底旺季。从十一长假到目前的情况看，氨纶行业在经历二、三季度的景气回升之后，在纺织品国际市场迟迟未有起色拖累下，整体需求进入了波澜不惊的平稳期，近期价格甚至出现了小幅回落，但是除08年外，受国内外节假日消费的拉动，几乎每年年底尤其是12月都是服装生产的最旺季节，今年如果情况相类似，届时有望拉动氨纶需求的进一步回升，构成股价上涨的催化剂。申银万国表示，氨纶产能利用率高、今明产能扩张较少，看好明年。

9月份纺织品服装出口大幅好转，出口前景值得期待。从氨纶下游纺织服装的出口来看，今年前9个月出口增速同比下降11.17%，虽然仍处于负增长，但9月份单月的出口数据却给即将到来的秋天带来一些温暖，9月份出口增速为-6.94%，环比增加8.64个百分点，四季度出现单月正增长可以期待。从内需来看，前9个月环比增速逐步好转，今年前9个月纺织服装零售总额同比增长16.90%，表现较好；自5月份以来，纺织服装零售总额单月同比增速维持在20%左右，表明内需较为强势。

作为国内氨纶行业龙头企业，同时拥有较强的细旦、经编、纳米等差别化氨纶生产能力，认为公司在需求增长时，凭借产品品质和成本的优势，能够率先实现开工率和价格的提升，实现盈利的增长。申银万国称，目前化纤行业一年滚动市盈率为60倍，考虑到氨纶明年有望达到较高的盈利水平，上调公司的投资评级至“增持”。

风险提示：油价持续高位使成本上升，氨纶行业周期性波动带来的资产减值风险。

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