★★★*ST伊利(600887)：销售修复能力显著

*ST伊利(600887)开盘即涨停，换手率0.83%。公司正从“三氯氰胺事件”中快速恢复。奶源建设的提早部署和率先落成将有利于龙头地位的巩固和正面形象提升。随着公司“世博工程”的推进，公司的管理水平和品牌形象有望进一步提高，长期来看，公司的估值水平有望逐渐提升。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.64、0.84和1.05元，对应动态市盈率为36、27和22倍；当前共有25位分析师跟踪，11位分析师建议“强力买入”，13位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.60。

与最坏的时段以及行业整体恢复情况相比，公司在销售方面的快速修复能力显著。公司奶粉销售不仅脱离了最差状态，而且恢复显著。2009年上半年公司奶粉收入是08年下半年的2倍，预计公司明年奶粉销售收入增速可以恢复至10%。09年上半年，公司实现营业利润增长111%，产品综合毛利率提升了6个百分点。其主要原因为公司的主要原材料价格即原奶价格降幅较大；同时，公司产品销价整体稳定。

9月19日，ST伊利发布投资公告，公司拟合呼和浩特市土默特左旗金山开发区投资建设伊利乳都科技示范园项目。投资金额406亿元，预计建设期17个月。中信证券表示，此次项目建设有利于公司综合水平的提升。首先可为公司形象树立良好的标杆，进步凸显了呼和浩特‘乳都”的地位和伊利作为国内乳制品行业龙头的地位，并与公司服务世博的形象相匹配；其次，项日建成后将有助于公司实现生产过程管理的进一步集约化，为公司研发储备和人才引进管理提供更好的硬件支持。

中信证券称，随着行业的恢复及伊利高端业务的不断加强，预计伊利高端液奶产品所占销售收入比例已经由去年的10%提升到目前17%的水平。另外，在原有预算基础上，公司下半年追加了4亿稍售费用，将有利于销售收入的增长。公司管理机制也得到进一步完善。公司提高工资、增加2亿建房激励等各项措施已经逐步到位，将有利于公司自身的积极发展。预期下半年公司奶粉业务将呈现较快增长；预计下半年公司销售收入将达140亿，将同比增长36%。使得公司全年有望实现262亿收入，增长20%。给予公司股票目标价24元。

风险因素：若下一阶段原奶价格出现大幅回升，公司主营业务成本将会快速上升，同时，在激烈的市场竞争环境中，产品提价较为困难，届时，公司的盈利能力将会显著下降；资产负债率高。

★★★★★东安动力(600178)：技术优势引领企业成长

东安动力(600178)今日冲高回落，至收盘上涨2.88%，全日换手率5.04%。公司为中国航空工业集团旗下企业，专注于微型汽车和中低排量轿车动力总成的研发、制造和销售，公司资产主要由本部和控股36%的东安三菱组成，是国内最大的微型汽车发动机生产企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.53元、0.61元和0.71元，对应的动态市盈率为25、22和19倍；当前共有7位分析师跟踪，2位给予“强力买入”评级，5位给与“买入”评级，综合评级系数1.71。

公司09年1-9月实现收入13.3亿元，同比增长22.0%；实现净利润1.1亿元，同比上升69.7%；对应每股收益0.23元。其中，本部三季度单季亏损178.34万元。本部业绩下滑是由于主要配套企业的哈飞、昌河的微车销量(包括微客、微轿在内)下滑12.19%，导致公司发动机销量环比下滑19.52%。

公司控股的东安三菱是国内最大的轿车发动机独立供应商也是公司盈利的主要来源。东安三菱的自动变速箱生产线投产后，将成为国内最大的自动变速箱生产基地之一，由于目前国内大多数自动变速箱仍需进口，公司的产品将具备明显的成本优势，国金证券预计该项目一期15万台/年的产能有望于2013年左右得到充分利用，届时对公司EPS贡献将达到0.20元；随着国内小排量轿车和自主品牌轿车的持续热销，东安三菱将继续额保持良好的盈利水平，对公司EPS贡献将稳定在0.55元以上。

中金公司认为，东安三菱发动机业务将受益于自主品牌持续旺销，同时凭借在发动机领域的龙头地位和自动变速器技术的领先优势，自动变速器项目将成为其盈利新的增长点。本部在国家汽车下乡政策刺激下，盈利状况将持续改善。综合考虑东安三菱较强的成长性、本部经营状况的改善以及受益于集团汽车业务整合的预期，维持公司审慎推荐投资评级。

风险因素：公司作为独立发动机公司，面临竞争加剧、自主品牌厂商提高自给率而业绩下滑的风险。

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