青岛海尔(600690)：大股东增持表明看好企业增长

事件：青岛海尔(600690.SH)最近连续发布公告，称海尔集团及其一致行动人青岛海尔创业投资咨询有限公司增持上市公司股份，已经累计增持13，853，924股，占公司总股本的1.04%，根据增持计划，海尔集团及海尔创投将继续增持12，916，076股。目前，海尔集团及一致行动人共持有股份占公司总股本的44.58%。

点评：1、目前，在上市公司的产品组合中，公司冰箱业务依然是盈利的重点，占据了总营业收入的27.51%(2008年报数据)。从2009年前四个月来看，虽然冰箱行业出口依然不理想；但是，由于政府持续推出家电下乡、以旧换新等多种刺激消费政策，冰箱行业内销逐月增加，一到四月份内销同比增长16.17%，青岛海尔占据了冰箱行业最大的市场份额，所以我们对公司在冰箱业务的发展比较乐观。

2、另外，公司持有海尔电器20.1%的股权，从而受益于洗衣机行业的发展。从目前的国内洗衣机市场竞争格局来看，海尔洗衣机市场占有率高居第一，是国内为数不多掌握滚筒洗衣机核心技术的厂商，受国内消费升级和消费政策刺激的影响，今年前四个月，洗衣机内销同比增长10.24%，表现出良好的成长性。我们判断，在目前冰箱和洗衣机市场上，农村需求和产品升级需求分别占据了总需求的76.94%和78.4%，在国内需求逐步走强的大背景下，公司有望在这两个领域获得更多的利润。

3、投资建议。青岛海尔(600690.SH)拥有较强的品牌，是一家价值创造型公司，公司较强的供应链管理体系和零库存下的即需即供模式不断提高公司的运行效率，从而通过内生性增长弥补销售放缓，我们预计公司2009、2010和2011年的每股收益分别为0.69元、0.82元和0.98元，对应的PE分别为20.1X、16.9X和14.1X，我们继续维持公司"推荐"评级。(银河证券)

农产品(000061)：金信信托减值冲回，大幅增厚业绩

事件：农产品今日发布业绩预增公告：2009 年上半年净利润约1.3 亿元，比去年同期大幅增长70%-90%。

点评：1、金信信托减值冲回，大幅增厚业绩。农产品中报业绩大幅增加70%-90%，主要来源于三个方面：1、转让金信信托股权增加一次净收益8500万元；2、出让深深宝股权140.2万股，产生净收益约707万元；3、民润公司重组谈判正在有序进行，报告期对民润公司按成本法核算，未纳入其亏损。其中，公司对金信信托1亿的股权投资顺利转让，从而此前已经计提的减值准备全额冲回，增加税后净利8500万，合摊薄后EPS0.11元，是中报业绩大幅增加的主要原因。

2、农牧公司业绩下滑，但农批业务增长良好。我们对比了2008年中报和2009年中报预增公告的相关数据，并对影响业绩的关键项进行了简单测算。

3、盈利预测与投资建议。根据预增公告和相关数据，略下调公司盈利预测，2009 和2010年摊薄后的经常性EPS为0.24 元、0.47 元，合并EPS 为0.37 元、0.55 元。维持 "强烈推荐"评级和15.5 元的目标价。(平安证券)

葛洲坝(600068)：业绩预增在情理之中

事件：今日，公司发布2009年半年度业绩预增公告。经公司财务部门初步测算，预计公司2009年半年度实现归属于母公司的净利润与去年同期相比增长50%以上。

点评：1、水利施工主力军，主动拓展施工领域。目前，国内具有水利水电工程施工总承包一级资质及以上的企业为142家。葛洲坝在水利水电行业的施工实力仅次于中国水利水电建设集团公司，具备年装机550万千瓦以上的能力。

2、在手合同饱满，施工收入稳定增长。根据公司公告的新签合同情况，我们预测公司在手合同规模与去年年底相仿，在800亿左右。其中，一季度公司新签合同预计将在150亿左右。高额的合同储备以及施工进度的加快成为公司09年施工业务稳定增长的保证。

3、水泥产能将逐步得到释放。今年3季度之前，公司将有三条水泥生产线投产，从而实现全部水泥生产线设计产能的90%以上；2010年，公司将实现全部2000万产能。09-10年，公司水泥销售将大幅提升，从而对公司收入形成重要支撑。

4、投资建议。我们预计09-10年公司营业收入将分别达到269.67亿和369.76亿元，净利润为11.87亿元和15.22亿元，每股收益将分别达到0.71元和0.91元，对应市盈率分别为16倍、12倍，我们维持对公司推荐的投资评级。(银河证券)

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