迪士尼落户上海，商业零售所受的影响也非常明显。除了在乐园内消费外，这些游客的到来一般还将到上海其他主流商业区消费。目前，游客在上海的消费占上海零售消费的20%，迪士尼开园后这个比例必定还会上升。

长江证券分析师指出，上海近几年消费呈现持续增长态势。从香港的经验来看，迪士尼乐园开园后，香港零售业的增长稳步提升。此外，从香港股市对迪士尼主题的投资取向来看，商业零售类个股也获得了较为集中的关注。分析师表示，对于商业零售领域的投资标的，一方面建议关注市场占有率高的商业企业，规模效应会带来竞争优势，另一方面建议关注有特色品牌经营的商业企业，因为这会对旅客形成额外的吸引力。

分析师指出，在受益的商业零售股中，豫园商城值得关注。申银万国分析师金泽斐指出，该公司所在的豫园商业圈偏重于旅游体验，以本土民俗风情为主打，豫园地区的独特之处在其深厚的历史文化底蕴。豫园商业旅游区概念正在从原有的小豫园概念延伸到大豫园的范畴，从而有效提升了整体的商业价值。豫园商业旅游区由原有的20万平米逐步将增加至50万平米，区域功能更为丰富。目前豫园商业圈内黄金、餐饮和小商品的业态体量分别占10%、20%和60%，每年3500万的人流造就了该商圈商业价值十分突出。分析师对公司的黄金零售和餐饮食品医药业务给予25倍的PE，该业务价值接近10元。考虑到公司独特的资产架构，股权投资、商业地产等的变现价值接近140亿元，折合每股16元，因此公司股价的合理区间在24-26元，维持“增持”的投资评级。作为上海世博和迪士尼最为受益的商业旅游股，公司在催化剂、主题性投资和业绩超预期增长方面都不乏亮点。

另外，商业龙头百联股份也不容忽视。长江证券分析师指出，百联股份是全国销售额最大的零售企业，在规模、网点资源方面具有很强的竞争优势，在上海本地市场份额超过20%。上海单体百货店10强中有3家为百联旗下门店。同时百联业态涉及连锁百货、购物中心及折扣店等，这么大体量的零售企业，其对上游经销商具有很强的议价能力。公司门店多数位于上海的黄金商圈，如南京东路、徐家汇等。另外，公司自有物业比例较高，可以锁定经营中的物业成本，避免了租赁经营中租金成本上升的压力。同时，此部分资产还具有巨大的重估增值价值。分析师认为，随着上海世博会的临近以及迪士尼落成，上海消费市场将得到有效刺激，这些有利因素将促进公司收入的增长和业绩的改善。(徐效鸿)

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