国投新集：未来增长潜力已充分体现 评级调低至中性
2009年11月01日 10:06 来源：上海证券报
三季报业绩：公司7-9月份实现净利润0.95亿元人民币，同比减少71.87%，1-9月份实现每股收益0.31元，每股净资产3.21元，全面摊薄净资产收益率为9.77%。
维持当前盈利预测：公司1-9月实现营业收入16.15亿元，营业毛利率为34.89%，其中7-9月毛利率水平仅为28.27%，三季度实现每股收益仅为0.05元，低于预期，也低于二季度的0.08元；不过我们认为9月份以来动力煤价格持续上涨，煤炭库存数据不断降低，第四季度动力煤价格有望维持在今年高位运行，因此我们维持对公司当前的盈利预测。
估值和投资建议：经过10月份以来股价连续上涨，目前公司2009年动态PE为28.12倍，2010年动态PE为21.48倍。虽然公司未来煤炭产能具备持续增长潜力，公司未来业绩增长也较为明确，但是按照我们对当前煤炭行业整体估值水平的分析，我们认为国投新集2009年动态PE25倍、2010年20倍估值为合理区间，股价合理区间为17-17.8元，并且我们认为目前煤炭行业整体估值水平暂没有进一步提升的驱动因素，因此将公司评级调低至“中性”。(齐鲁证券)
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