瑞贝卡：量变加质变引爆业绩买入_股票

瑞贝卡：量变加质变引爆业绩买入

2009年10月15日 07:22 来源：中国证券报

瑞贝卡：量变加质变引爆业绩

浙商证券分析师预计瑞贝卡2009年业绩为0.3元/股，2010年为0.52元/股，2011年为0.52元/股，2010、2011年市盈率为17.5、13.6倍。公司规模量变带来明年业绩爆发性增长，转型质变迎接中长期盈利的飞跃，给予“买入”评级。

公司是全球发制品行业龙头，刚性需求和出口弹性兼备。分析师表示，瑞贝卡是全球发制品行业生产规模最大、品种最全、技术水平最高的龙头企业，占全球发制品市场份额的13.8%。目前，公司96%的收入来源于北美、欧洲和非洲市场，以功能性需求为主，时尚装饰需求为辅。在刚性需求的基础上，兼具出口弹性。

非洲发制品市场目前仅开发潜在市场3.4%左右，2010年公司2500吨大辫项目及配套的4000吨PAN化纤丝项目投产，将扩大非洲市场销售规模一倍。6000吨PVC化纤丝项目投产，将节约原料成本1.2亿元。

全球发制品的时尚装饰需求不断上升，公司全面落实业务模式升级，乘势实现由发制品制造商到时尚发饰品运营商的转型。在上游加大化纤丝原料和新产品的研发力度，中游扩大传统产品向升级产品转换的规模，下游在国际国内拓展销售渠道、宣传引导来加快催化发饰品时尚需求市场的快速成长。

公司刚性需求市场的收入和利润高，可看作一种日常消费品供应商，合理市盈率在25倍左右，对应2010年合理价值为13元。

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