华兰生物：甲流疫苗收入快速增长 强烈推荐
2009年10月15日 07:21 来源：中国证券报
华兰生物：甲流疫苗收入快速增长
招商证券分析师判断，华兰生物甲流疫苗部分收入将滞后体现在2010年一季度，预计2009-2011年公司净利润同比分别增长72%、40%、37%，实现EPS0.86元、1.21元、1.66元，维持“强烈推荐-A”评级。
公司最新公告称，由于销售收入增长超出预期，2009年三季报净利润同比增长率由中报披露的30%-50%修正为50%-70%，实现EPS0.49-0.56元，其中第三季度实现EPS0.28-0.35元，环比增长超过150%。分析师分析，季节性流感疫苗今年提前1个月接种、收入同比快速增长。甲流疫苗部分确认了收入以及投浆量上升、血液制品增长是公司业绩增长的主要驱动力。
季节性流感疫苗今年提前1个月接种，主要收入在第三季度体现，预计贡献收入超过1亿元、净利润3200万元(疫苗公司控股比例75%)，贡献EPS0.09元。
第三季度确认了一部分甲流疫苗收入。按22元/剂的价格以及40%净利率估算，400万剂订单将为公司贡献收入8800万元、净利润2640万元(并表比例75%)，实现EPS0.07元。
投浆量上升、血液制品三季度收入同比增长20%左右。公司对旗下全部13个血浆站都是全资控股管理模式，有效降低成本费用并激发献浆员积极性。分析师判断，公司血浆成本将低于全行业成本。因此，其投浆量上升和利润增长也会快于行业。
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