家电网购作为一种新兴的家电渠道，近年来取得了快速发展。目前全国家电类网上商城已超过1000 家，2008 年家电网购销售额约200 亿元。虽然规模仍然较小，但由于其特征鲜明、发展迅速，我们不禁思考：家电网购的优势是否会支撑它迅速成长，直到与连锁分庭抗礼？于现有的行业格局可能带来什么样的影响？

家电网购最大的优势是低价，通常比市场价格低10%-15%；最大的问题在于风险。我们认为家电网购价格优势还有进一步提升的空间，主要源于与家电厂商的合作深入。

家电网购中，消费者更看重购物网站的品牌，而非家电品牌。在产品结构上以3C 和小家电为主，白电相对较少。

从发达国家经验来看，网购商家总体上仍难有能力与家电连锁一较高下，与传统渠道更多地是相互补充的关系。未来我国家电网购发展的关键在于购物网站品牌的建立和价格优势的保持。

B2C 渠道中家电网购基本不影响家电品牌集中度；C2C 渠道中品牌集中度的提升受到厂商对网上销售价格政策的影响。

投资组合

6月1日-30日上证指数上涨11.21%，家电板块上涨幅度2.46%，跑输大盘8.75个百分点。我们的激进组合涨幅3.77%，跑赢行业1.30个百分点，跑输大盘7.45个百分点。家电行业跑输大盘的主要原因与5月基本类似，银行等大盘股开始上涨，而家电前期涨幅较高。上期组合跑赢行业的主要动力是合肥三洋、盾安环境与美的电器，超配的格力电器也跑赢行业，白电板块表现较好。

本月公布的5月内销数据已经开始正增长，与我们一直以来的判断一致。7月中报将陆续开始披露。我们坚持把握U型右侧投资机会，同时把握中报超预期与增发等投资主题。

坚持把握空调行业U型右侧投资机会。预计6-7月行业数据还有改善的空间，继续超配空调。

中报超预期的可能性值得关注。我们认为空调行业中报较有可能超预期，格力与美的均安排在8月下旬发布。合肥三洋与九阳股份中期业绩增长以符合预期为主。

业绩预测的对比与调整

本月我们上调了美的电器、下调了TCL集团的09年业绩预测。

美的电器参与了本公司中期策略会交流。我们认为美的电器增发进程稳步推进，中期业绩很有可能超预期，可能持平或者小幅正增长。出于谨慎角度，

我们略微上调美的电器业绩预测。

我们调研了TCL集团。09年集团仍然定位为调整年，虽然液晶电视盈利上佳，但CRT下降显著，同时白电、手机等业务负贡献，海外业务可能仍有亏损。公司业绩弹性较大，我们略微下调09年业绩预测。

版权声明：来源凤凰网财经频道的所有文字、图片和音视频资料，版权均属凤凰网所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明"稿件来源：凤凰网财经"，违者本网将依法追究责任。