从2007年以来，关于发展创业板市场就已经成为市场的关注点；2008年更加已经进入了政府工作安排和制度制定阶段，但受制于经济环境的巨大变化从而搁置；在2009年相对稳定的市场环境下，相信最终将看到中国创业板的推出。09年3月31日证监会正式发布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》(下文中简称“暂行办法”)，办法自5月1日起实施。这标志着创业板正式上市已经进入倒计时。随后深交所公布了创业板的《上市规则》，以及昨日发布的保荐制度、发行审核制度等。这表明创业板筹备正在积极地进行。

昨日，中国证监会正式发布《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》，规定将于7月15日起实施。这意味着投资者自本月15日起就可以到证券公司营业部办理开通创业板投资交易的手续。作为暂行规定的配套规则，《深圳证券交易所创业板市场投资者适当性管理实施办法》和《创业板市场投资风险揭示书(必备条款)》也分别由深圳证券交易所和中国证券业协会发布实施。与征求意见稿相比，正式公布的规定没有实质性改动。申请投资创业板仍然按照申请者的股票交易经验是否满两年为界，采取不同的开通程序，以加强风险提示。

民生证券认为，推出创业板可以说是众望所归，对经济、对股市能起到一箭双雕的作用。对经济，资本市场在这个特定经济时期，通过推出创业板，为中小科技企业提供融资，是对实体经济最有效的支持。现在虽然政府的财政投资和银行的信贷都急剧增加，但都是集中在大项目、大企业。数据表明，中小企业融资并没有因此改善，而经济真正要复苏，没有中小企业的发展、没有社会资本的广泛参与是不可能的。通过推出创业板来支持和带动中小企业的发展，与财政和银行资金投向实现差异法，是政府和市场都欢迎的举措，推出创业板将是今年资本市场亮点之一。另外，今年的资金市特征非常明显，概念股、ST股的涨幅远大于股指，市场的投机气氛日浓，投资理念趋淡。管理层也想改变这种状况，但除了加强引导和监管外，还要利用最主要和最有效的市场工具，就是供求调节，市场状况说明市场风险偏好高的资金很多，推出创业板就可以增加市场的风险品种和容量，引导风险资金进入匹配的投资领域，而不是在概念和ST板块炒作，从而降低主板市场的投机气氛。

创业板难以撼动市场中线趋势

对当前市场影响

目前创业板与新股发行制度改革成为关注的焦点，而且相同的政策在不同的时点推出将会表现出截然不同的市场效应，就目前来看，我们判断创业板推出对整体市场而言，将表现出短期偏负面的影响，因为其部分改变了市场对短期供求关系的预期。就创业板推出对市场结构性影响而言，上海证券判断是将主要体现在三方面：

1、将进一步催热创投概念股。决定创投概念股定价的因素：参股项目的数量投资回报水平以及自身主营业务形成的安全边际，综合排序个股受益程度依次是：鲁信高新、大众公用、同方股份以及杉杉股份。但要谨防题材兑现后的回落风险；2、推出创业板之后，A股市场中小市值股票的供需关系将发生一定变化，未来创业板中上市公司相比中小板公司具有更高的成长性，后者高成长溢价将受到一定的削弱；3、创业板推出将为大型创新类券商带来交易手续费收入、股票承销收入、直投业务收入三部分增量收入。但初期预计数量较为有限。相关券商股可能仅表现为交易性机会。

创业板正式开设前后的市场影响

以目前进度看，若四月陆续推出相关配套规则、指引，六月左右可以有公司正式发行并挂牌上市。这段时期创投主题可能随进程反复活跃，而后，则面临全面调整；直至三季报，创业板带来的实质效应起作用，相关受益类股可能会再次反弹。从海外市场经验来看，推出创业板后，主板市场并未出现成交萎缩等资金分流迹象。海外市场推出创业板后，主板市场的中期运行趋势也并未发生改变。结合目前A股市场的氛围看，推出创业板，同样不会影响A股市场主板的运行趋势。

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