零售业：优选增长强劲低估值个股 强于大市
2009年07月01日 09:49 来源：中国证券网
世纪证券研究所 吕丽华
估值仍处历史底部
我们选择Wind资讯录入的零售业35家上市公司最新一致盈利预测数为样本，并以6月底的平均收盘价测算2009、2010年行业平均动态市盈率，分别为27.9、21.7倍，与历史纵向比较，平均市盈率已经处于历史底部。但与A股整体市盈率相比，两者当前估值已趋于一致。
再从零售业内部各业态估值看，家电连锁业态最具估值优势，2009、2010年的动态市盈率分别为24.7、18.5倍；其次是百货业态，2009、2010年的动态市盈率分别为27.2、21.3倍；超市业态的2009、2010年的动态市盈率分别为32.1、25.0倍。
评级：强于大市
在国内经济向好预期下，消费者信心将进一步增强，我们判断，下半年消费将延续逐季回升态势，预计四季度达到全年最高值，而零售业上市公司的经营业绩也将在行业复苏持续走强中，获得反弹回升。因此，给予“强于大市”行业评级。
分业态看，百货业态因受经济危机冲击最明显，故在行业回暖中，反弹性增长最明显、反弹幅度亦最大，百货类上市公司的业绩对经济复苏的敏感表现要强于其他业态；超市业态将在下半年CPI由负转正的走势中，获得内生增速提升；家电连锁业态亦将受益于房地产市场回暖，以及家电下乡、以旧换新、税制改革、电价下调等促进因素获得增长。
下半年建议关注两大投资机会：一是业绩反弹增长性强且估值相对较低的上市公司；二是含有资产注入预期的上市公司。重点推荐公司：重庆百货、银座股份、合肥百货、新华百货、武汉中百、苏宁电器。
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